Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. hisse haberleri

İnfo Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “BIMAS, 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentilere paralel 153,2 milyon TL ciro, 6,5 milyar TL beklentilerin üstünde 9,4 milyar TL FAVÖK ve 3,8 milyar TL konsensüs beklentinin altında 2,7 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı çeyreği ile kıyaslandığında ciro %4, FAVÖK %91 artarken, net kar %55 azaldı. Yarı yıldan yarı yıla bakıldığında 1Y25’te 1Y24’e göre ciro %3, FAVÖK %31 artarken, net kar %53 azaldı.

TMS29 hariç finansallarda ise 2Ç25’te 2Ç24’e göre net satışlar %41 artışla 151,6 milyar TL’ye, brüt kar 21,3 milyar TL’den 32,9 milyar TL’ye, brüt kar marjı %19,9’dan %21,7’ye, FVAÖK 6,9 milyar TL’den 11,0 milyar TL’ye, net kar ise 4,1 milyar TL’den 6,0 milyar TL’ye yükseldi. Bu dönemde FVAÖK marjı 0,8 puan artışla %7,3’e, net kar marjı ise 0,1 puan artışla %4,0’e yükseldi.

2025 yılının ikinci çeyreğinde TMS29 hariç aynı mağaza satış (mağaza başı /günlük (TL) geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,2 ve aynı mağaza sepet hacmi (TL/ alışveriş başına) %34,1 artarken, aynı mağaza trafik (mağaza başı, günlük) %4,4 düşüş kaydetti.Satışların ürün kategorisine göre kırılımında 2Ç25’te şirketin kendi markalı private label ürünlerin payı geçen yılın aynı çeyreğindeki %58 seviyesinden %54’ye gerilerken, markalı ürünlerin payı %33’den %35’e yükseldi. 2Ç25’te spot ve seçkin (exclusive) ürünlerin payı ise sırasıyla %8 ve %1 oldu. Satışların TMS 29 enflasyon muhasebesi hariç şekilde format ve coğrafyaya göre kırılımında ise birinci çeyrekte Bim Türkiye’nin payı geçen yıl aynı çeyreğindeki %87 seviyesinden %85’e gerilerken File’nin payı %8’den %10’a yükseldi. 2Ç25’te Fas ve Mısır’ın payı ise sırasıyla %4 ve %1 olarak gerçekleşti. BIMAS, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 266 mağaza açarken, mağaza sayısı toplam 14.075’e yükseldi. (2024: 13.583 mağaza) Mağaza sayısı artışı yıllık %7 oldu. 2Ç25’te açılan 266 mağazanın dağılımı ise 7’si Mısır, 41 Fas, 17 File ve 201 Bim Türkiye şeklinde oldu. File’nin mağaza sayısı 312’ye yükseldi.Şirketin ilk altı ayda (TMS 29) yatırım harcamaları 11,4 milyar TL’den 10,0 milyar TL’ye geriledi. Yatırım harcamalarının satışlara oranı 0,6 puan düşerek %3,2’ye geriledi. Şirketin faaliyet giderleri ise %16,4’ten %18,1e yükseldi. İkinci çeyrekte personel maliyetleri 109 baz puan, amortisman giderleri 42 baz puan artış gösterdi. Açıklanan finansalların hisse üzerine hafif olumlu katkı yapmasını bekliyoruz.

Güçlü Bilanço ile Volatil Piyasalardaki Güvenli Liman: Şirketin istikrarlı ve kanıtlanmış iş modelinin yanında güçlü bilançosunun mevcut etkileri ile dalgalı piyasa koşullarında bir avantaj oluşturduğunu düşünüyoruz.Mağaza Ağı Genişlemeye Devam Ediyor: BIMAS, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 266 mağaza açarken, mağaza sayısı toplam 14.075’e yükseldi. (2024: 13.583 mağaza) Mağaza sayısı artışı yıllık %7 oldu. 2Ç25’te açılan 266 mağazanın dağılımı ise 7’si Mısır, 41 Fas, 17 File ve 201 Bim Türkiye şeklinde oldu. File’nin mağaza sayısı 312’ye yükseldi. Şirketin mağazacılık portföyünde genel anlamda farklı demografik yapılar, yasalar veya tüketim alışkanlıkları gibi nedenlerden dolayı ülkeler arası karşılaştırma yapmanın zor olduğunu düşünüyoruz. Bu konuda şirketin son yıllarda farklı ülkelere yaptığı yatırımlar (Fas, Mısır) ve format gibi alanlara yatırım (FİLE) yapmasını bir gösterge olarak görüyoruz. Son yıllarda gıdanın hane halkı tüketimi içindeki payının arttığını gözlemliyoruz. Bu kapsamda indirimli marketlere olan ilginin daha da artacağı beklentisi ile şirketin yüksek mağazacılık ağının devam edeceği kanaatindeyiz. (Mağaza ağının genişleyecek olması ve lojistik merkezi yatırımlarının etkisi ile CAPEX/Ciro oranını %3,7 olarak dikkate aldık)

İndirim Marketlerine Olan İlgi Artıyor: Gıda perakende şirketleri genel anlamda talep esnekliğinin düşük olmasıyla öne çıkıyor. Enflasyonist etkileri cirosuna yansıtabilen sektör, enflasyonun düşüş eğiliminde olduğu dönemlerde ise talepteki artış ve komisyon giderlerindeki düşüşten faydalanabiliyor. Bu kapsamda sürdürülebilir ve doğru iş modeli ile BIMAS gıda perakende tarafında öne çıkıyor. Türkiye’de son yıllarda yüksek enflasyon, tüketici alışkanlıklarını değiştirdi. Pandemi ve pandemi sonrası yaşanan jeopolitik gelişmeler ile yıllık enflasyon 2022 yılında %85,5’lere kadar yükseldi. 2025 yılında enflasyon %35,0’lere kadar gerilese de özellikle gıda ve temel tüketim ürünlerinde fiyat artışları ile indirim marketlerine olan ilgi artış gösterdi.Pandemi, ekonomik durağanlık ve doğal afetlerin etkisi neticesinde sosyal statü kaygısının geri plana atılması ile temel ihtiyaçların en uygun maliyetlerle karşılanması öne çıktı. Ayrıca enflasyona bağlı olarak orta sınıfın daralması ve alt gelir grubunun büyümesi, indirim marketlerinin müşteri tabanını genişletti. BIMAS, kendi markalarını yüksek denetimden geçirerek tedarikçilere ürettirirken, bu durum şirketin fiyatlama mekanizması ve finansal yapısı içinde avantaj sağlıyor. Tüketiciler de yüksek fiyatlı markalı ürünler yerine, özel markalı ancak uygun fiyatlı ürünlere yöneliyor. Özetle, yüksek enflasyon ve alım gücünün azalması ile temel ihtiyaçların karşılanması noktasında düşük fiyatlı ürünlere ilgi artarken, yüksek mağazacılık ağı ile erişilebilir olunması ve verimli iş modeli ile BIMAS’ın dalgalı piyasalarda cazip olduğunu düşünüyoruz.

Farklı Konsepti ile FİLE Market Mağazacılık A.Ş. (FİLE): 2015 yılında BIMAS tarafından kurulan FİLE Market, indirim marketleri konseptinden ayrışıyor. Şirketin, FİLE’nin, ayrı bir şirket yapısı ile faaliyet gösterebilmesi amacıyla işlemleri de tamamladı. Mağaza sayısını 2025 yılının ilk çeyreğinde açtığı 8 yeni mağaza ile 295’e çıkaran FİLE, orta–üst gelir grubunu hedefliyor. BİM ile yönetimsel bazda süreçler benzer olsa da FİLE tarafının ürün marjlarının daha yüksek olduğunu düşünmekteyiz.FİLE, BİM ölçeğinde mağaza sayısına sahip olmamakla birlikte, FİLE’nin mağazaları şehir merkezlerinde, orta-üst gelir grubunun yoğunlaştığı bölgelerde yer almakta ve BİM’in indirim market konseptine kıyasla tüketicilere süpermarket deneyimi sunuyor.

Türkiye’de Gıda Harcamalarının GSYH İçindeki Payı: Gıda harcamaları, hanehalklarının yiyecek ve alkolsüz içeceklere yaptığı harcamalarını kapsar. Türkiye’de gıda ve alkolsüz içecek harcamalarının GSYH içindeki payı da 2024 yılında %20,6 olarak hesaplandı (Kaynak: TÜİK). Bu veri ile gıda tarafındaki değişim ile enflasyon ülkelerin durumu karşılaştırılabilir. Aşağıdaki tablodan da görüldüğü üzere hanehalkı, harcamalarının yaklaşık %50’si ile gıda ve barınma ihtiyaçlarını karşılıyor.TÜİK’in 2024 yılı veriler baz alındığında gelire göre sıralı %20’lik gruplar itibarıyla tüketim harcamalarının 2024 yılındaki dağılımına bakıldığında; en yüksek gelir grubu olan beşinci %20’lik grupta yer alan hanehalkları, ulaştırma harcamalarına (motorlu taşıt alımları, akaryakıt, yolcu taşımacılığı, araç bakım ve onarımı vb.) %26,6, konut ve kira harcamalarına %22,1 ve gıda ve alkolsüz içecekler harcamalarına %12,8 pay ayırdı. En düşük gelir grubu olan birinci %20’lik grupta yer alan hanehalkları ise, konut ve kira harcamalarına %33,2, gıda ve alkolsüz içecekler harcamalarına %30,4 ve ulaştırma harcamalarına %10,1 pay ayırdı. Temel gelir kaynağı maaş, ücret, yevmiye geliri olan hanehalkları; konut ve kira harcamalarına %24,0, gıda ve alkolsüz içecekler harcamalarına %16,4 ve ulaştırma harcamalarına %23,0 pay ayırdı. (Veriler, 2 Haziran 2025 tarihinde TÜİK tarafından açıklanmış olup, Hane Halkı Tüketim Harcaması’nın bir sonraki açıklanma tarihi 22 Mayıs 2026’dır).

Riskler; i) online sipariş ağının diğer rakiplerine göre daha düşük olması, ii) Regülasyon riskleri(fiyatlamalardan kaynaklı Rekabet Kurumu, Bakanlık soruşturmaları vb), iii) Satış büyüme oranlarının GSYH’nin altında kalması.

Erdemir Ereğli Demir Çelik (EREGL) hisseleri için temettü tahmini açıklandı

İnfo Yatırım yasal uyarısı: Çekince: Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.