Şok Marketler Ticaret A.Ş. (SOKM) 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Şok Marketler Ticaret A.Ş. hisse haberleri
Buna göre İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde;
Şok Marketler, UMS-29 kapsamında 2024 yılı finansallarını açıkladı. Konsolide bazda, yılsonu beklentilerine yakın bir şekilde, yılı %4,7 reel gelir büyümesi ile kapatan Şirket, 2024 yılında UMS-29 kapsamında 202,2 milyar TL ciroya ulaşmıştır. Şirket 4Ç24’te yıllık bazda %7,3 artışla 50,6 milyar TL ciro kaydetmiştir. Müşteri trafiği 2024 yılında yatay seyrederken, hem aynı mağaza Günlük Ortalama Satışlar hem de aynı mağaza Günlük Ortalama Sepet Büyüklüğü’ndeki enflasyonun üzerindeki büyüme reel ciro büyümesinin arkasındaki nedenler olarak gözükmektedir.
Konsolide brüt kar marjı 24 yılının tamamında 1,4 puan azalarak %18,3’e gerilerken, Şirket 4Ç24’te brüt kar marjında 0,5 puanlık bir iyileşme kaydetmeyi başarmıştır. Operasyonel giderler 2024 yılında önemli ölçüde kötüleşerek yıllık bazda %12 oranında artmış ve özellikle yüksek asgari ücret zammı ve yüksek personel devir oranından etkilenen personel giderleri nedeniyle satışların %18,3’üne (23 yılında satışların %17’si) ulaşmıştır. Böylece, FAVÖK önemli bir daralma ile 4mn TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı da 23 yılındaki %2,7’nin aksine %0 civarında gerçekleşmiştir.
Şirket sene başında %2,5 olarak açıkladığı FAVÖK beklentisini 3. çeyrekte 0,5 (+/- %0,5) olarak revize etmişti. Yılsonu marj rakamı beklentinin alt sınırını yakalamış gibi görünse de marjlar açısından Şirket olumsuz bir yılı geride bıraktı. Çeyreksel bazda bakıldığında, 2. ve 3. çeyreklerde dibe vuran marjların son çeyrekte bir miktar canlandığı görülüyor. 4Ç23’e kıyasla 4Ç24’te operasyonel giderlerdeki iyileşmeyle birlikte brüt marj 0,5 puan artarken, FAVÖK marjı 4Ç23’teki %2,3 seviyesinden 4Ç24’te %3,5’e yükseldi. Ancak bu artışın temel olarak enflasyondaki düşüş sebebiyle UMS-29’un marjlar üzerindeki negatif etkisinin hafiflemesinden kaynaklandığı söylenebilir.
2024 yılında şirket, portföyündeki mağazaları gözden geçirerek optimizasyon çalışmalarına hız vermiş ve yeni konsept Sok2.0 mağazalarına yatırım yapmaya başlamıştı. bu nedenle 2024, şirketin yüksek yatırım harcamaları kaydettiği bir yıl olarak öne çıkarken Yatırım harcamaları/Satışlar 2023 yılında %1,8 iken 2024 yılında %2,6’ya yükselmiştir.
Temel olarak stoklardaki düşüşe bağlı olarak net işletme sermayesi ihtiyacı iyileşmiş ve nakit dönüşüm döngüsü -4 günden -14 güne gerilemiştir. Öte yandan, Serbest Nakit Akışı (FCF) 2023 yılındaki 16,2 milyar TL’ye kıyasla 2024 yılında 13 milyar TL’ye gerilemiş ve FCF/satışlar oranı 23 yılındaki %8,4 seviyesinden 24 yılında %6,4’e düşmüştür.
Net Kar zayıf gerçekleşti. Zayıf FAVÖK rakamına ek olarak, finansal giderlerdeki artış (büyük ölçüde POS nakit tahsilat giderlerindeki %116’lık artıştan kaynaklanan) ve parasal kazanç pozisyonundaki düşüş (yıllık bazda daha düşük enflasyon nedeniyle) net karı daha da baskılamış ve net kar 2024 yılının tamamında %0 net marj ile 61mn TL olarak gerçekleşmiştir (23 yılının tamamında %3,2 net marj ile 6,1 milyar TL). 4Ç24’te karlılık 4Ç23’teki -582mn TL’den -162 mn TL’ye yükselmiştir.
UMS-29 Hariç: Şirket 2024 yılında %66,5’lik bir büyüme kaydederek 178,3 milyar TL ciroya ulaşmıştır. Şirket, hem mağaza başına ortalama satış hem de sepet büyüklüğü açısından sırasıyla %58,7 ve %59,2 ile güçlü LFL rakamları elde etti. Öte yandan, trafik büyümesi geçen yıla kıyasla %0,3 oranında hafif bir düşüş gösterdi. Brüt kâr marjı yıllık bazda 1,4 puan daralarak 2024 yılında %22,4’e gerilemiştir. Faaliyet giderlerindeki keskin artış, faaliyet gideri/satış oranını 23 yılındaki %17,1 seviyesinden 24 yılında %18,1’e yükseltmiş ve FAVÖK marjındaki daralmayı derinleştirmiştir. UMS-29 olmadan, FAVÖK yıllık bazda sadece %7 artmış ve FAVÖK marjı 23 yılındaki %6,7 seviyesinden 24 yılında %4,3’e gerilemiştir. Son olarak, zayıf FAVÖK üretimi nedeniyle, 2023 yılında 2,5 milyar TL olan net kar 2024 yılında 658 milyon TL’ye gerilemiş ve net kar marjında %1,9’luk bir düşüşe yol açmıştır.
4Ç24’te, %17,5 civarındaki yatay faaliyet gideri/satış rakamına rağmen, brüt kar marjındaki %1,6’lık daralma FAVÖK marjının 4Ç24’te %5,4’e gerilemesine neden olmuştur (4Ç23’te %6,8). Öte yandan, net kar marjı 4Ç24’teki %0,6 seviyesinden %1,1’e yükselmiştir.
Net nakit: Şok Marketler’in net nakit pozisyonu 3Ç24 sonundaki 6.170 milyon TL’ye kıyasla 4Ç24 sonunda UFRS-16 hariç 5.782 milyon TL’ye gerilemiştir.
Beklentiler: Şok Marketler 2025 yılı beklentilerini açıkladı. Şirketin FAVÖK marjı beklentisi geçen yılın %20, bizim beklentimizin ise %10 altında kalırken, Şirket 2025 yılı için (UMS-29 hariç) bizim beklentimize kıyasla %0,5 daha yüksek bir FAVÖK marjı beklemektedir.
• UMS-29 Etkisi Olmadan:o Satış Büyümesi: 40% (+/- 2.5%)o FAVÖK Marjı: 4.5% (+/-0.5%)o Yatırım harcamaları/Satışlar: %2,5 (+/- %0,5)• UMS-29 kapsamında:o Satış Büyümesi: %6 (+/- %2)o FAVÖK Marjı: %2 (+/-%0,5)o Yatırım harcamaları/Satışlar: %2,5 (+/- %0,5)
Yorum: Şok Marketler oldukça zorlu ve zayıf bir yılı geride bıraktı. Şiddetli rekabet ve faaliyet giderleri tarafındaki baskılar 2024 yılında marjları önemli ölçüde baskıladı. Şirket 2025 yılı için marjlarda biraz daha iyi bir seviye öngörürken, ciro büyümesi konusunda çok daha temkinli. Zayıf net kar rakamı ve net nakit pozisyonundaki düşüş sebebiyle sonuçlara olumsuz piyasa tepkisi görülebilir. Negatif.
İş Yatırım yasal uyarısı
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
Rota Borsa yasal uyarısı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Borsa ve halka arzlar ile ilgili gelişmeleri en hızlı şekilde öğrenmek ve BorsaHattı instagram hesabını takip etmek için tıklayınız.
Şok Marketler hisse FORUMU, hedef fiyatları, hisse grafiği, hisse senedi fiyatı, haber, analiz ve yorumları için tıklayınız.
