Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Türkiye için beklenen kredi notu ve görünümüne ilişkin değerlendirmeyi 24 Ocak 2026 tarihinde yayımladı.Moody’s Türkiye’nin not ve görünümünü değiştirmedi. Moody’s, en son 25 Temmuz 2025 tarihinde tarihinde Türkiye’nin kredi notunu “B1″den “Ba3” yükselterek görünümü “pozitif”ten “durağan”a revize etmişti.Moody’s tarafından yapılan açıklamalar;Türkiye Hükümeti’nin Ba3 uzun vadeli ihraççı kredi notu da dahil olmak üzere kredi notları, büyük, çeşitlendirilmiş ve dinamik ekonomisi ve düşük kamu borç yüküyle desteklenmektedir. Bu güçlü yönler, geçmişte makroekonomik dengesizlikleri ve dış kırılganlıkları kötüleştiren alışılmadık politika yapımıyla kendini gösteren kurumsal zorluklar ve yüksek iç siyasi risklerle dengelenmektedir.Gerçek GSYİH büyümesi, beklenmedik derecede güçlü iç talebin etkisiyle 2024’teki %3,3’ten 2025’te tahmini %3,5’e yükselse de, büyüme hızı ekonominin yaklaşık %4’lük potansiyelinin altında ve hükümetin aşırı ekonomik yavaşlama olmadan enflasyonu düşürme hedefiyle uyumlu kalmaktadır. Önceki iki yılın aksine, mali konsolidasyon 2025’te enflasyonun düşürülmesini desteklemiştir. Merkezi hükümetin mali açığı, 2024’teki %4,7’den %2,9’a gerileyerek bütçelenenden daha önemli bir düşüş göstermiştir. Açığı 2027 yılına kadar %3’ün altına düşürme planlarına rağmen, yüksek reel faiz oranları ve 2028 seçimleri öncesinde muhtemel harcama baskıları nedeniyle artan faiz giderleri nedeniyle daha fazla mali ayarlamanın daha zorlu olmasını bekliyoruz.Türkiye’nin “a2” ekonomik güç puanı, büyük, iyi çeşitlendirilmiş ve dinamik ekonomisini ve nispeten yüksek kişi başına gelirini yansıtmaktadır. “b1” olarak değerlendirilen kurumlar ve yönetişim gücü, hükümetin ılımlı mali açık geçmişini ve parasal ve makroekonomik politika etkinliğindeki son iyileşmeleri, cumhurbaşkanlığı içindeki yüksek güç yoğunlaşmasıyla dengelemektedir; bu durum, Türkiye örneğinde, diğer hükümet kurumlarının operasyonel bağımsızlığını ve etkinliğini zayıflatma eğiliminde olmuş ve potansiyel bir politika değişikliği riskinin ana kaynağı olmuştur. “baa1” mali güç puanı, hükümetin düşük borç yükünü, kötüleşen borç ödeme gücü ve hükümetin borç metriklerinin döviz değer kaybına ve potansiyel enflasyon artışlarına duyarlılığıyla dengelemektedir. Olay riskine duyarlılık “b” olarak değerlendirilmiş olup, ülkenin iç siyasi ve dış kırılganlık risklerine maruz kalmasını yansıtmaktadır.İstikrarlı görünüm, Türkiye’nin kredi profiline ilişkin yukarı ve aşağı yönlü riskleri dengeliyor. Temel senaryomuz, planlanan 2028 seçimlerinden önce önemli bir politika değişikliği olmayacağını, enflasyonun kademeli olarak daha da düşeceğini ve merkez bankasının döviz tamponlarında önemli bir erozyon yaşanmayacağını varsayıyor. Yukarı yönlü olarak, siyasi müdahale olmaksızın etkili politika oluşturma geçmişinin uzatılması, Türkiye’nin enflasyon görünümünü ve dış pozisyonunu şu anda varsaydığımızdan daha önemli ölçüde iyileştirebilir. Ayrıca, hükümetin devam eden ve planlanan yapısal reformları, Türkiye’nin enerji ithalatına bağımlılığını daha da azaltarak ve ihracatın rekabet gücünü artırarak dış şoklara karşı direncini artırabilir. Tersine, Türkiye’nin büyük ödemeler dengesi şoklarına karşı kırılganlığı göz önüne alındığında, ekonomik dengesizlikleri yeniden körükleyecek politikalara olası bir dönüş, önemli bir aşağı yönlü risktir.Enflasyonun düşürülmesi, doların kullanımının azaltılması ve resmi dış likidite tamponlarındaki iyileşmelerin kalıcı olarak tersine dönmesi ve/veya yetkililerin güçlü kredi büyümesi, büyük ücret artışları veya devlet harcamalarını kontrol altına alamama ile karakterize edilen önceki politikalara geri dönmesi durumunda, kredi notunda aşağı yönlü baskı ortaya çıkacaktır. Bu senaryoda, makroekonomik ve finansal istikrar riskleri yeniden artacaktır. Merkez bankasının net döviz rezervlerinde büyük ve kalıcı bir erozyonun, hükümetin dış borcunu ödeme kabiliyetini tehdit etmesi de kredi notu açısından olumsuz olacaktır. Politika değişikliği veya merkez bankası rezervlerinde büyük bir erozyon, iç siyasi risklerin kristalleşmesi bağlamında gerçekleşebilir.Türkiye’nin “a2” ekonomik güç puanı, tarihsel olarak yüksek trend büyümesinin kısmen sürdürülemez derecede güçlü krediyle beslenen iç talepten kaynaklandığı gerçeğini hesaba katmak için başlangıçtaki “aa2” puanının üç kademe altında belirlenmiştir. Bu ayarlama ayrıca, emsallerine kıyasla ekonomideki daha düşük inovasyon, esneklik ve çeşitliliği de yansıtmaktadır. “b1” kurumlar ve yönetişim güç puanı, geçmişte makroekonomik ve finansal istikrarsızlıkta önemli artışlara yol açan siyasi müdahaleye karşı parasal ve mali politika kurumlarının kırılganlığını yakalamak için başlangıçtaki “ba3” puanının bir kademe altında belirlenmiştir. “baa1” mali güç puanı, yüksek reel faiz oranları nedeniyle önümüzdeki yıllarda borç ödeme gücünün kötüleşeceği beklentimizi yansıtmak için başlangıçtaki “a2” puanının iki kademe altında belirlenmiştir. Bu, başlangıçtaki Baa3-Ba2 sonucunun bir kademe altında olan Ba1-Ba3 nihai puanlama sonucunu vermektedir. Atanan derecelendirme, nihai puanlama sonucu aralığındadır. Kaynak: Forİnvest Haber
