Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, TERA Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri
TERA Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “2Q25 Toplantı sonrası izlenimler: Güçlü kârlılık ivmesi… Türk Hava Yolları’nın geçtiğimiz gün açıkladığı %6’lık kâr sürprizine ek olarak telekonferans toplantısını hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz. EBITDAR ve net kâr tahminlerimizi yukarı yönlü revize ediyor ve ‘Endeks Üstü Getiri’ tavsiyemizi yineliyoruz.Çeyreğin Önemli Noktaları: 1) THY, küresel hava yolu seyahatlerinde olumlu bir eğilim görüyor ve hem yolcu hem de gelir açısından ileriye dönük sağlıklı rezervasyonlara sahip. (2025E yolcu büyüme hedefi +1 puan yukarı revize edilerek %7–8’e çıkarıldı; 2Y25’te, 1Y25’teki %6’ya kıyasla daha yüksek ASK büyümesi öngörülüyor). 2) Air Europe satın alım ilgisi sürüyor, nihai teklif üzerinde çalışılıyor. Bu potansiyel satın alma, THY’nin özellikle Güney Amerika ve İberya bölgesindeki uçuş ağı yetkinliğini artırabilir; bakım, sadakat programı gibi alanlarda sinerji yaratabilir. 3) Ekim 2024’te başlatılan TKConnect çevrim içi rezervasyon platformunun olumlu katkısı var. Rezervasyon payı yaklaşık 12 puan arttı; dağıtım ve acente maliyetlerini düşürürken, kişiselleştirilmiş ek gelir satış imkânları sunuyor. 4) Haziran ayında yaşanan Orta Doğu kaynaklı gerilim sadece iki hafta etkili oldu (US$60mn ciro kaybı, US$5–6mn kâr kaybı). Rezervasyonlar normale, hatta daha iyi seviyelere döndü. 5) Uzak Doğu talebi güçlü, kapasite Kuzey Amerika’dan Uzak Doğu’ya yönlendiriliyor. Türkiye ile Çin arasında arasında imzalanan yeni anlaşma ile haftalık uçuş frekansı 21’den 49’a çıkacak. 6) Yakıt dışı birim maliyetlerde (Ex-fuel CASK) 2Y25’te daha fazla gevşeme bekleniyor. 3. çeyrekte %18’lik maaş artışının geçici etkisi görülebilir, ancak 4Ç’deki düşük bazla birlikte yıllık etki sınırlı kalacak. (Tüm yıl hedefi: orta tek haneli artış; 1Y25: %7,7). Kargo görünümü, tarife belirsizlikleri nedeniyle zayıf kalmaya devam ediyor. 2Y25 boyunca mevcut olumsuz eğilimin süreceği öngörülüyor.
Teknik Noktalar: Şu anda yerdeki uçak sayısı 35; 2025 sonu için ~34, 2026 sonu için ~40–45 olarak tahmin ediliyor (revizyonlara bağlı). Bu durum, AJET’in daha fazla büyümesi açısından sınırlayıcı bir faktör olabilir.2Ç’de, 1Ç’deki olumlu vergi etkisi tersine döndü. 2025 yılı boyunca döviz kuru (USD) ve ÜFE gelişmelerine bağlı olarak yüksek tek haneli vergi oranı (HSD) bekleniyor.Net borcun yıl sonunda US$6,5–7 milyar seviyelerinde olması öngörülüyor, bu da 1,1x–1,3x Net Borç/FAVÖK oranına işaret ediyor. Yüksek marjlı yan gelirler şu anda toplam gelirin yaklaşık %6’sını oluşturuyor. Orta vadeli hedef %8–10, uzun vadeli hedef ise %15. EUR/USD paritesinde her %1’lik artışın, yaklaşık US$30 milyonluk vergi öncesi kâr yaratması bekleniyor. Rolls-Royce motor bakım merkezi projesiyle ilgili beklentiler olumlu; bu proje uzun vadede US$1,5 milyarlık gelir fırsatı sunuyor. Yakıt kaynaklı hedge zararı US$15 milyon ile sınırlı kalmış olup, bölgesel rakiplere kıyasla daha düşük seviyededir. 2Ç’deki güçlü operasyonel sonuçlar sonrasında, 2025 yılı için EBITDAR marjı tahminimizi %23,6’ya yükseltiyoruz. Bu oran, şirketin %22–24 aralığındaki beklentisiyle uyumlu olup, yıllık bazda orta noktadan -2.3 puanlık bir düşüşe işaret ediyor (1Y25’te sadece -0.4 puan düşüş vardı).US$2,5 milyar üzeri kâr beklentimiz doğrultusunda, hisse senedi şu anda 2025 tahminlerine göre 4,2x F/K çarpanıyla cazip bir seviyede işlem görüyor.
Tüpraş (TUPRS) hisse hedef fiyatı ve yorumu
TERA Yatırım yasal uyarısı: Bu raporda yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiş olup genel bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin rapor tarihinden sonra, söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu raporun içeriğinde yer alan herhangi bir bilgi, kesinlik, doğruluk veya eksiksizlik garanti etmediği gibi yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların genel nitelikte kişisel görüşlerine dayanmakta olup herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Tera Yatırım ile bağlı kuruluşları, görüş sahipleri, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
