Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş. (VESBE) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş. hisse haberleri
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumsuz; Vestel Beyaz Eşya 2Ç25’te 19.056 milyon TL gelir (Konsensus: 20.170 milyon TL / Deniz Yatırım: 20.308 milyon TL), 946 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 928 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.018 milyon TL) ve 1.794 milyon TL net zarar (Konsensus: 872 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 917 milyon TL net zarar) açıkladı. 2Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 726 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar✓ FAVÖK marjında çeyreksel bazda ılımlı toparlanma.■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar✓ Satış gelirinde daralma, karlılığın yıllık bazda zayıf seyretmesi, yüksek finansman gideri, net zararın artarak devam etmesi ve net borçta artış.■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz→ 2Ç25 finansallarında, FAVÖK çeyreksel bazda artış kaydetmesine karşılık yıllık bazda daralırken, geçen çeyreğin üzerinde net zarar kaydedildi. Ayrıca, net borç pozisyonu çeyreksel bazda arttı. Dolayısıyla finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.■ Şirket’in satış geliri 2Ç25’te satış adetlerindeki daralmanın etkisiyle yıllık %16 azalarak 19.056 milyon TL olarak gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri %18, yurt dışı satışları da %15 azalış göstermiştir.■ 6A24’te %71 olan kapasite kullanım oranı, 6A25’te %60 olarak gerçekleşti. Vestel Beyaz Eşya’nın toplam üretim adedi 2025 yılının altı ayında geçen yılın aynı dönemine göre %15, satış adedi de %13 oranında azaldı.■ 2Ç25’te FAVÖK yıllık bazda %45 azalışla 946 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı 2,6 puan düşüşle %5,0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjında yaşanan azalışta brüt karlılıktaki gerileme etkili oldu.■ Şirket, 2Ç25’te 1.794 milyon TL net zarar (2Ç24: 1 milyon TL net kar, 1Ç25: 1.075 milyon TL net zarar) açıkladı. Daralan faaliyet karı ve esas faaliyetlerden net diğer giderde artış yıllık bazda net zarara geçişte, artan net finansman gideri de çeyreksel bazda net zararın büyümesinde etkili oldu.■ Şirket, 2Ç25’te 946 milyon TL seviyesinde net diğer gider (2Ç24: 76 milyon TL net gider) ve 1.825 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (2Ç24: 2.098 milyon TL net gider) kaydetti.
■ Enflasyon muhasebesine göre taşınmış değerler ile toplam borç bir önceki çeyrekteki 16.273 milyon TL’den 17.698 milyon TL’ye yükselirken, nakit pozisyonu ise 623 milyon TL’den 1Ç23’ten bu yana en düşük seviyesi olan 86 milyon TL’ye geriledi. Böylece, Haziran 2025 sonu itibariyle Şirket’in net borç pozisyonu 17.968 milyon TL’ye yükseldi (Mart 2025 sonu: 15.911 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise Haziran 2025 sonu itibariyle 4,4x seviyesindedir (Mart 2025 sonu: 3,3x).■ Genel değerlendirme: Finansallarının ardından tahminlerimizdeki aşağı yönlü revizyon, net borç pozisyonundaki artışı modelimize yansıtmamız ve Grup’un yüksek borçluluk oranlarını göz önünde bulundurduğumuzda değerlemelerimizde baz aldığımız hisse senedi risk primini (Erp) %5,5’ten %7,0’a yükseltmemiz neticesinde VESBE için talep ortamı ve finansalların henüz iyileşmeye işaret etmemesi dolayısıyla TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. 2025 tahminlerimize göre VESBE hissesi 7,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %43 altında performans göstermiştir.”
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
