Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Marbaş Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri
Marbaş Menkul değerlendirmesi şu şekilde; “THYAO 2025 2.çeyrekte 231.3 mlr TL hasılat, 46.07 mlr TL FAVÖK, 26.8mlr TL Net Kar ile Satış ve FAVOK olarak beklentilerimize paralel Net Kar açısından beklentilerimizin üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.Satış kırılımına baktığımız zaman 2Q25’de toplam satışlar geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %26 büyüme gösterirken kargo gelirleri yavaşlayan küresel taşıma talebiyle görece sınırlı büyüme gösterirken (usd bazlı %9 daralma) yolcu gelirlerinde %29’luk güçlü büyüme görmekteyiz. Coğrafi kırılımda ise satış gelirlerinin %9’unu oluşturan yurtiçi satışlar %34 artış gösterirken yurt dışı gelirler %25 büyüme göstermiştir. Bölgesel baktığımızda ise Afrika yeni destinasyonların artmasıyla beraber %32 büyürken Afrika dışı bölgelerde büyüme yurt dışı toplam büyümeye paralel gerçekleştiğini görmekteyiz.Trafik verilerine baktığımız zaman 2025’in ilk yarısında toplam yolcu sayısı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %4 artış gösterirken büyümenin tamamı %6 ile yurt dışı yolcu trafiğinde gerçekleşti. Kargo trafiğinde ise yılın ilk yarısında %3 büyüme görürken 2Q25’de %6 büyüme görmekteyiz. 2Q25’de toplam yolcu trafiği ise %5 artarken yurt içi trafiğinde %1’lik artışın yanında yurt dışı yolcu trafiğinde yine %8’lik güçlü artış görmekteyiz. Yolcu doluluk oranı ise 0.6pt artışla %81.4 olarak gerçekleşmesini pozitif değerlendirmekteyiz. Dış hatlardaki artışın iç hatlardan daha güçlü olmasını yeni destinasyonlar, filo büyümesi ve içerideki yolcu davranışlarının dış hatlar odaklı değişmesi olarak yorumlamaktayız. 75.6 67.6 Karlılığa baktığımız maliyetlerin önemli bir kısmını oluşturan yakıt giderlerine baktığımız zaman jet yakıt fiyatlarındaki düşüşten kaynaklı 1Q25’e göre %4.5 azaldığını görürken 1Q25’de net kar üzerinde en büyük negatif etkiyi oluşturan personel giderlerinin etkisinin %11.3 azaldığını görmekteyiz. Genel olarak baktığımızda 1Q25’de görece yüksek olan CASK (toplam giderler/AKK)’ın %6.7 düşüş gösterdiğini ve görece gider optimizasyonuna gidildiğini görürken bu durumu pozitif değerlendirmekteyiz. Yakıt giderleri hariç CASK’a baktığımızda ise %7.5 düşüş görmekteyiz. Brent petrol ise 2Q25’de ortalama 67.6$ olurken 1Q25’de 75.6$ olarak gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler ışığında 2Q25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre EBITDAR marjı 1.2pt artışla %25.4 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz. Güçlü operasyonel sonuçlar, gider optimizasyonu ve RASK’da düşüş eşliğinde Net Kar 25mlr TL olarak beklentimiz üzerinde gerçekleşmiştir.
Borç yapısında ise 1Q25’e göre finansal borçlarda %9 artış görürken net borç ise %2 artış meydana gelmiştir ve majör bir değişim olmamıştır. Şirket 2.35x NetBorç/FAVOK rasyosuyla işlem görmektedir. Genel olarak baktığımızda beklentilerin üzerinde karlılığı pozitif değerlendirmekteyiz. Operasyonel anlamda güçlü yapısını sürdüren havacılık sektöründe THYAO’nun 2Q25’i olumlu geçirdiğini görmekteyiz. 2025 yılını 91m+ yolcu ve %7-8 yolcu büyümesi eşliğinde %22-24 EBITDAR marjıyla bitirmeyi amaçlayan THYAO’nun hedeflerini ulaşılabilir olduğunu düşünürken şirketi beğenmeye devam ediyoruz. 2Q25’in sonuna doğru artış gösteren jet yakıt fiyatlarının THYAO özelindeki etkisinin hedge etkisiyle sınırlı olmasını beklemekteyiz. Küresel havacılık sektörünün büyüme potansiyeli ve THYAO’nun operasyonel gücü sayesinde hikayesinin devamına inandığımız şirket için AL tavsiyemizi sürdürmekteyiz.”
Hektaş (HEKTS) hisse hedef fiyatı ve teknik analizi
Marbaş Menkul yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Marbaş Menkul Değerler tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım sinyal,bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan sinyal, yorum ve tavsiyeler, herhangi bir yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve sadece burada yer alan bilgilere ve sinyallere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan sinyaller, fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm sinyal ve veriler, Marbaş Menkul Değerler tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu sinyal ve kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan ve zararlardan Marbaş Menkul Değerler sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
