Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. hisse haberleri
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı olumlu; Pegasus, 2Ç25’te 876 milyon EUR gelir (Konsensus: 872 milyon EUR / Deniz Yatırım: 870 milyon EUR), 254 milyon EUR FAVÖK (Konsensus: 245 milyon EUR / Deniz Yatırım: 242 milyon EUR) ve 122 milyon EUR net kar (Konsensus: 134 milyon EUR net kar / Deniz Yatırım: 122 milyon EUR net kar) açıkladı.■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar✓ Yıllık bazda büyüme gösteren satış geliri, FAVÖK ve net kar.■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar✓ Beklentilerde gerçekleşen aşağı yönlü revizyon.■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz→ Pegasus, 2Ç25 döneminde operasyonel olarak başarılı sonuçlar açıklarken, 2025 yılı beklentilerinde revizyona gitti. 2025 yılı kapasite büyüme beklentisinde yukarı, FAVÖK marjı beklentisinde ise aşağı yönlü revizyona gerçekleştirildi. FAVÖK marjı beklentisinin aşağı yönlü revizesi ilk etapta olumsuz olarak okunsa da Şirket’in nominal olarak 2025 yılı beklentimizi karşılayabildiğini hesaplıyoruz. Dolayısıyla, açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu fiyatlama tepkisine neden olmasını bekler noktadayız.■ Toplam AKK, 2Ç25 döneminde %17, 6A25 döneminde ise %16 artış göstermiştir. Şirket, 2025 yıl sonuna dair beklentilerini toplam AKK’de %14-16 artış olarak yukarı yönlü revizyon etmiştir.■ Pegasus’un, 2Ç25 döneminde toplam misafir sayısı geçen yıla göre %14 artmıştır. 2Ç25’te satış gelirleri geçen yıl aynı döneme göre %15 artarak 876 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde iç tarifeli yolcu gelirleri %17, dış hat tarifeli yolcu gelirleri %11 ve yan gelirler ise %21 artmıştır.■ Şirket’in temel ticari stratejisi “doluluk oranında yükseliş” ve “yan gelirlerde büyüme” vasıtasıyla “satış gelirlerinin azami oranda büyütülmesi” yönündedir. 2Ç25 döneminde misafir başına yan gelirler 29.7 euro seviyesine ulaşmıştır. Yan gelirlerin toplam gelir içindeki payı %36’ya yükselmiştir (2024: %34, 2023: %30 ve 2022: %26).■ 2Ç25’te doluluk oranı %86,1, 6A25 döneminde ise %86,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.■ 2Ç25 döneminde FAVÖK %11 artış göstererek 254 milyon euro seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı bu çeyrekte 1,1 puan azalışla %29 seviyesindedir.■ Toplam maliyetler, 2Ç25’te yıllık bazda %18 yükseliş göstermiştir. Bu dönemde de en çok artış gösteren maliyet kalemi personel gideri olmaya devam etmiştir.
■ AKK başına birim gider (CASK) 2Ç25’te geçen yıla paralel 3,65 euro cent seviyesinde gerçekleşirken, yakıt hariç CASK ise geçen yılın aynı dönemine göre %12 artarak 2,57 euro cent seviyesine ulaşmıştır.■ Şirket, 2Ç25 döneminde %9 artışla 122 milyon euro net kar açıkladı. Söz konusu rakam, konsensüsün hafif altı, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Bölümü olarak beklentilerimizle 1/1 paralellik göstermektedir.■ 2024 yıl sonunda 2.749 milyon euro olan net borç pozisyonu 1Ç25 dönemi sonunda 2.769 milyon euro, 2Ç25 dönemi sonunda ise 2.700 milyon euro seviyesinde takip edildi.■ 1Ç25 dönemi sonunda 683 milyon euro olan nakit pozisyonu ise 2Ç25 dönemi sonunda 693 milyon euro seviyesine yükseldi.■ Pegasus, 2025 yılına yönelik beklentilerinde revizyona gitti. Buna göre;➢ 2025 yılında %12-%14 aralığında olan toplam AKK’de artış %14-16 aralığına yükseltildi. 2025 yılında da pazar genelindeki büyümenin üzerinde performans göstereceği öngörülmektedir.➢ RASK için “orta tek haneli artış” öngörüsü “orta tek haneli azalış” olarak revize edilmiştir. RASK beklentisindeki aşağı yönlü revizyon mevcut makro ve jeopolitik gelişmeler doğrultusunda “gevşek birim gelir ortamı” ve “yataya yakın doluluk oranı” öngörülerine dayanmaktadır. Misafir/yan gelirde “düşük tek haneli büyüme” beklenmektedir.➢ 2025 yılında CASK için “orta tek haneli artış” beklentisi “düşük tek haneli azalış” olarak, yakıt-hariç CASK için “yüksek tek haneli artış” beklentisi “düşük tek haneli artış” olara revize edilmiştir. Birim yakıt maliyetinin 2025 yılında %10’dan fazla gerileme göstererek yakıt-harici maliyet kalemlerindeki artışların süregelen etkisini hafifleteceği öngörülmektedir.➢ 2025 yılında FAVÖK marjının %26-%27 aralığında gerçekleşmesi beklenmektedir. Açıklanan ilk beklentilerde FAVÖK marjının “yatay seyir/bir miktar artış” göstermesi beklenmekteydi.”Genel değerlendirme: 2025 yılı beklentilerimizi IATA beklentileri paralelinde oluştururken; 2025 yılında yolcu talebinde artış ve yolcu birim gelirlerde ise azalış beklemekteydik. O günden bu yana herhangi bir değişiklikte bulunmadığımız tahminlerimizde Pegasus’un 2025 yılında 3.452 milyon euro ciro, 1.012 milyon euro FAVÖK ve 414 milyon euro net kar elde etmesini öngörmüş, TL olarak paylaştığımız rakamlarımızda2025 yılı için ortalama EUR tahminimiz 40.12EUR/TL olarak baz almıştık. Bugün geldiğimiz noktada Şirket’in bu beklentilerimizi halihazırda karşılayabileceğini değerlendiriyoruz. Öyle ki, herhangi bir büyüme beklentisidahil etmeden 6A25 sonuçlarını 3Ç24 ve 4Ç24 sonuçları ile topladığımızda Pegasus’un 3.342 milyon euro ciro, 915 milyon euro FAVÖK ve 412 milyon euro net kar elde edeceğini hesaplıyoruz. Kısaca toparlayacak olursak, Şirket’in FAVÖK marjında gerçekleştirdiği aşağı yönlü revizyona rağmen, beklentimizin ve Şirket beklentisinin üzerinde gerçekleşen AKK büyümesi, FAVÖK’teki nominal büyümeyi desteklemektedir. Bu durum, ilk etapta 2025 yılı için modelimizde aşağı yönlü revizyon ihtiyacını ortadan kaldırmaktadır.”
Bugün hareketlenmesi beklenen hisseler
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
